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开年债市违约高发 业界建议尤要做好发债资金用途监控

2019-03-01 14:06 东方财富网

  2019年债市“惊雷”不断。

  2月22日,山东金茂纺织化工集团有限公司(下称“山东金茂”)发布公告,公司2014年度第一期中期票据“14鲁金茂MTN001”未能按期足额偿付,构成违约。

  “14鲁金茂MTN001”发行金额为10亿元,发行期限5年,本计息期债券利率为9%,主承销商为浦发银行。

  山东金茂位于山东东营,是一家?#26376;?#26448;加工、氯碱化工、纺织等中上游行业为主的大型山东民企,曾获得“山东民营企业100强”和“民企100强经营效率10强”两项荣誉称号。

  据了解,2018年11月,山东金茂一天之内爆出两支债券违约,“15金茂债”、“16金茂01”均未按期兑付,?#24067;?5亿元。

  与此同?#20445;?#23665;东金茂也向山东省东营市中?#24230;?#27665;法院申请破产重整。

  这样一家满载荣誉的企业,为何如?#25628;?#36895;地倒下?2019年开年,债券市场的情绪再次被一波密集的债券违约搅动。统计数据显示,截至1月底,年内已有14支债券发生违约,较2018年1月增加一倍之多。业内人士认为,在债券违约渐成常态的同?#20445;?#36829;约债券处置的配套制度也应加速完善。

    业绩断?#29575;?#19979;降,公司资金周转困难

  据山东金茂2017年?#31080;ǎ?#20844;司当年经营性现金流大额净流出34.07亿元,短期借款迅速增加,从年初的12.69亿元增至年末的35.26亿元,负债规模超过50亿元,现金流出现了问题。

  再加上受到经济周期和环保政策影响,2018年营收显著减少,同比下滑51.6%,而且债券到期规模大,外加与其他民企进行相互担保受到牵连,在市场下行的时候,现金流无法为继,山东金茂快速走向破产。

  其中,相互担保这个原因可能是最关键的加速器。

  海通证券首席经济学家姜超表示,现在民企领域有一个值得高度关注的话题,那就是“担保圈”风险,只要一家企业出现风险,跟它相互保的企业就会连带,金融风险不断扩大。2018年山东倒下的四家500强民企,三家都受到了对外担保的拖累。

  单单在东营,两家企业就在同一天申请破产重整,一家就是山东金茂,还有一家是山东大海集团有限公司(下称大海集团)。

  大海集团2018年还在中国民营企业500强榜单上排名63,年末就突?#40644;?#20135;了,除了受经济?#38382;?#21644;市场竞争等的影响,一个重要原因就是“互相担保”。

  而山东天信集团在2017年就已经破产重整,负债总额达34.46亿元,负债率高达104.46%。其中天信集团的关联公司中,有7家?#23478;?#36827;入破产重整。负债最多的一家是山东天圆铜业有限公司(下称天圆铜业),负债超100亿。

  不难看出,这是一条复杂的资金担保链条,先是天圆铜业破产,拖累了天信集团,随后天信集团等关联公司?#33267;?#24102;影响了大海集团和山东金茂,一层层担保,最终因为一?#19968;?#32773;几?#19994;?#20498;闭,拖累了更多的公司。原本民企之间的“抱团取暖”变成了“火烧连营”,着?#31561;?#20154;叹息。

  ?#28304;耍?#23004;超指出,其?#25285;?#22312;市场行情好,生意好做的时候,银行是鼓励企业相互担保,进而多从银行贷款的,但如果发生行情遇冷,产能过剩的情况,一些银行为了降低风险会进行抽贷断贷,这无疑也给高杠杆的民营企业带来了更大的压力,往往会引起连锁反应,一?#19994;?#38381;,多家受牵连,最后引发了区域性的爆雷。   南方财富网微信号:南方财富网

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