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信用风险释放 城投债收益率的分化将收敛

2019-03-01 14:06 东方财富网

  2019年随着国内财政政策积极力度加大,专项债规模扩容,投?#25910;?#23545;城投信用风险的担忧将逐渐化解,不少?#30340;?#20154;士表示,2017年以来不同地区、不同行政级别的城投债之间的分化或逐渐收敛,高收益城投债将迎来利好。目前高收益城投债净价指数处于较低水平,2019年高收益城投债或有不菲的资本利得收益。

  可以看到,高收益城投债存量占比最高的省份均是财政实力较弱的省份,如黑龙江、辽宁、贵州;而高收益债存量占比最低的省份大都是财政实力雄厚的省份,如广东、?#26412;?#19978;海。

  通过梳理这两类省份的高收益债存量占比的历史变化可以发现:

  第一,目前高收益城投债存量占比最高的这三个省份,历史上也曾出现过占比非常高的时期,同时随着城投信用风险的缓释,其高收益城投债占比均出现过低于3%的时期。

  第二,目前高收益城投债存量占比最高的这三个省份,历史上高收益城投债占比均相对较低,同时随着城投信用风险的暴露和缓释,其高收益城投债占比也出现过上升和下降时期。

  第三,目前高收益城投债存量占比最高的这三个省份,2018年以来其占比呈现逐渐抬升的态势,目前仍处于很高的水平,没有看到占比有趋势下行的态势。

  在高收益城投债存量余额占比目前处于中间位置的省份中高收益城投债余额最多的省份,分别是江苏、四川、江西,继续梳理这三个省份的高收益城投债存量占比的历史变化可以发现:

  第一,这三个省份历史上也曾出现过占比较高的时期,同时随着城投信用风险的缓释,其高收益城投债占比均出现过接近0%的时期。   南方财富网微信号:南方财富网

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